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設備年均投資將達422億 以7000萬千瓦目標做基礎,我們枚舉了可能在2012-2015年開工的核電項目,并參考此前項目投資進行估算,2012-2015年均核電投資有望達到829億,其中422.6億將落在設備投資上。我們同時進行了若沒有發生核危機的投資規模假設,當前的年均設備投資僅比沒有發生核危機情況下減少約15億,一年的停滯造成影響有限,核電設備市場將再迎春天。
兩項規劃落實有望,核電行業復蘇在即 日本核危機一年將近,我們認為受到波及而停滯了近一年的我國核電行業重啟在即。從條件上看,我們一直強調的核電重啟必備的兩項規劃,有望于2012年3月到位。作為重啟必要條件的《核安全規劃》據報道第三稿即將上報審議,考慮到相關標準體系的完善,3月前發布應較為確定。而作為充分條件的《核電中長期發展規劃》重新修訂稿,我們參考“十一五”的情況,必將在明年落實,具體的時點上鑒于目前我國面臨的非化石能源排放指標壓力,該項規劃有望較“十一五”提前半年,即在3-4月出臺。
15%目標消除唯一變數 2020年我國核電裝機規劃數字,是我們認為的影響行業復蘇的唯一變數。此前,最為保守的消息指出該數字將不低于6000萬千瓦。我們從2020年非化石能源消費比重15%目標的角度進行了測算,若核電裝機從8000萬千瓦每減少1000萬千瓦,將使常規水電增加2250萬千瓦,或風電增加4000萬千瓦,或太陽能發電增加5000萬千瓦。一旦核電裝機僅為6000萬千瓦,將給其他可再生能源帶來巨大的壓力,因此,我們認為2020年核電裝機規劃必將在7000萬千瓦以上,行業復蘇的唯一變數不再存在。
關注相關重點子行業 核電產業鏈條上子行業眾多,我們認為近年完成進口替代,壁壘較高,并具有一定壟斷性的子行業是我們應該著眼的重點。建議關注大型鑄鍛件、主設備、核閥以及核空調系統行業。